半年股价涨超70% 同庆楼股市先红：老字号资本故事不能只靠预制菜「老字号焕新」

疫情后经济的复苏是从吃喝开始的，刚过去的2022年最后一个月，餐饮及消费开始复苏，资本市场高光频频，餐饮、酒店旅游板块表现最为活跃，可以看出市场对消费的期待有多高。

在一众餐饮企业中，老字号企业们的表现亮眼，全聚德、西安饮食、安徽同庆楼均录得多个涨停。最近，餐饮上市队伍中“最年轻”的企业同庆楼也在1月3日透露了最新的开店计划，敲响了2023年扩张的钟声，作为徽菜以及中华老字号的代表企业，同庆楼又能否向市场讲出好故事呢？

(相关资料图)

“沾光”预制菜股价先热

临近春节，除了线下餐饮的年夜饭预定成为热门选项外，预制菜也拉开新一轮比拼。1月3日，同庆楼在回复投资者时表示：“公司食品业务2023年将全面提升产品力，食品业务规模目前已进入全面提速中。”

根据同庆楼披露资料来看，其食品业务囊括预制菜产品。2022上半年，同庆楼在夯实安徽区域市场的同时，大力发展全国性经销商，已全面进入江苏市场，入驻了南京苏果、大润发等38家超市，并已在南京建立了分仓，预计2022年底入驻的商超店铺将达到100家。

不过从收入端看，该业务占比较小，2022年上半年，同庆楼收入为7.45亿元，是其预算收入的78.27%，其中，食品业务收入为3797万元，占总收入的比重约5%。

事实上，2022年中，同庆楼就在投资者业绩说明会上表示，将在线上线下全面布局预制菜业务的渠道建设，重点在安徽、江苏两个省份，和苏果、大润发、永辉等大型连锁超市联合开设店中店销售模式。

同庆楼借助其线下餐饮门店以及同庆楼品牌在市场优势切入预制菜赛道并不为奇，根据机构数据显示，2021年中国预制菜行业规模预估为3459亿元，同比增长18.1%，预计未来中国预制菜市场保持20%左右增长率的高速增长。

在庞大的市场引力下，老字号餐饮企业也纷纷下水，西安饮食、广州酒家、全聚德、等巨头餐企纷纷加码。而在前不久，以广州酒家旗下的陶陶居为首的望湘园、松鹤楼、旺顺阁等餐饮企业也通过与沃尔玛合作的方式进军预制菜市场。

预制菜的火热催化下，同庆楼在2022年下半年在股市走红，近半年股价涨幅超70%。而在去年12月餐饮股大涨情况下，同庆楼于2022年12月14日、21日收获了两个涨停，并于12月22日当天创下40.8元这一52周最高价。

不过，相较于A股其他几家餐饮企业，同庆楼的业务还覆盖婚庆服务、酒店住宿，是上市公司中宴会与婚庆行业的稀缺品牌，它以餐饮为核心延伸出三大业务板块，分别是餐饮业务、酒店业务(餐饮+住宿业务)，食品业务(餐饮零售化)。

从业务收入分布上来看，同庆楼的从“宴会经济”中获利最大，为满足不同要求，同庆楼打造特色鲜明的同庆楼“十大喜宴”，旗下酒店品牌“富茂 Fillmore”，兼顾了同庆楼+客房的综合优势，富茂酒店以餐饮为核心，与市场同规模酒店餐饮收入占比约30%不同，2022年上半年同庆楼的餐饮婚庆收入占总收入比可达70%以上，同庆楼也被称为“婚礼宴会第一股”。

新年开店提速

与疫情后餐饮企业的接连亏损不同，同庆楼勉强扛住了疫情的考验，并开始计划新一轮的扩张。

1月3日，有投资者向同庆楼提问，疫情结束后同庆楼在2023年的发展计划。同庆楼在回复投资者时表示：“公司计划沿长三角、环太湖地区以及大湾区作为重点发展区域，预计2023年新开5—10家门店，2024年开始公司餐饮、宾馆门店将全面进入拓展的快车道。”

但长期以来，中式餐饮企业多处在市场较低的期望值与估值下，相较之下，海底捞、呷哺呷哺等火锅企业标准化较高易于扩张，中餐的标准化更难，对人的依赖程度比较更高。

目前，同庆楼的业务已经渗透至全国12个城市，但从其回复投资者时的言论与实际情况来看，同庆楼仍未准备大举扩张，仿佛更侧重稳扎稳打。截至2022年上半年，同庆楼在安徽、江苏、北京等地拥有直营门店62家，其中，同庆楼酒楼40家，婚礼会馆7家，富茂酒店2家，新品牌门店13家。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒在接受《华夏时报》记者采访时，就老字号企业扩张的问题表示：“过于具有地方特色的餐饮企业，可能较难发展全国市场，但是如果是处于知名旅游城市，属于地方饮食名片，并且网点较为密集的话，有可能做深做透市场。”

回看A股过去几年，西安饮食、全聚德三年有两年处在亏损、广州酒家与同庆楼连续三年盈利，再看港股，海底捞、呷哺呷哺、九毛九也面临盈利缩水局面。

从2019年—2021年三年间的业绩来看，同庆楼的营收从14.63亿元增至16.08亿元，净利润从1.98亿元降至1.44亿元；广州酒家营收从30.29亿元增至38.9亿元，净利润从3.84亿元增至5.58亿元。1月5日，同庆楼收于36.22元，跌2.4%，市盈率(TTM)为61.81，总市值94.17亿元。作为对比，广州酒家的市盈率(TTM)为24.91，总市值145.56亿元。

此外，在营收与净利润方面，同庆楼不及广州酒家，不过，从盈利能力来看，同庆楼仍保持较稳的状态。就今年的业务拓展以及老字号品牌未来的发展规划等问题，《华夏时报》记者通过邮件的形式联系了同庆楼，但截至记者发稿未收到回复。

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